全球财经连线|美联储加息75个基点,如何影响A股、港股?

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全球财经连线|美联储加息75个基点,如何影响A股、港股?
发布日期:2023-01-25 10:51    点击次数:132

21世纪经济报道记者 施诗 上海报道

美联储加息75个基点 纳指涨超4%

当地时间周三,美联储宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%之间。美联储主席鲍威尔表示,接下来的加息幅度取决于后续的数据,随着货币政策立场进一步收紧,放缓加息步伐可能是合适的。

隔夜美股迎来强劲反弹,截至收盘,纳指涨4.06%,标普500指数涨2.62%,道指涨1.37%。后续美联储是否会放缓加息节奏?我们来连线国联证券首席宏观分析师樊磊。

美联储策略性弱化“前瞻指引”

《全球财经连线》:鲍威尔在讲话中弱化了“前瞻指引”,是不是表明美联储对自己的预测也不自信?

樊磊:我认为,这个主要与当前通胀本身的不确定性较大有关。就现在通胀情况来讲,一个非常重要的变化在于,美联储不仅仅担心核心PCE、核心CPI这些指标,也可能很担心通胀预期。这就导致了美联储做决策的时候,(所依据的)函数中,一些因素的不确定性比以前大了很多。在这种情况下,美联储在给自己的前瞻指引方面有所放松,我认为是完全可以理解的。

另外一方面,我认为美联储(这样做能)让自己的行动有更多灵活性。所以,从这两个角度上来看,美联储在前瞻方面放松一些,(能)让自己的选择更大一些。我认为这是一种合理的选择。除此之外,美联储曾经违背过自己的前瞻指引。原本引导市场是加50个bp,但因为CPI超预期,(加息)就变成了75个bp。这样效果并不是特别好。在这种情况下,美联储适当地把前瞻指引暂时性地收回来一段时间,让它恢复一下信誉,我认为是一个很正常的策略。

加息节奏放缓仍有较大不确定性

《全球财经连线》:在连续两次加息75个基点之后,后续美联储是否会放缓加息节奏?

樊磊:我的基准预测是会有所放缓。但我认为不确定性比较大,也就是说,它的方差可能比较大。从基本的判断上来看,美国经济现在有进一步下行的压力,内向性的通胀会有所缓解。另外一方面,全球大宗商品价格最近也出现了一些回落。在这种情况下,(美国)通胀大概率要逐渐地往下走,当然,加息的力度也可能稍微有所放缓。

但是就像刚才所说,CPI的不确定性还是比较高的,波动还是非常剧烈的。这就会导致预测的方差比较大。除此以外,服务业的通胀目前看来韧性还是比较强的,可能不会那么快就回落,这也会使得它货币政策的选择(受影响),不会那么确定地判断去减少加息力度。这个判断可能会不是那么容易。

市场仍需警惕衰退风险影响

《全球财经连线》:您如何看待市场的反应?是否过于乐观?

樊磊:之所以市场这么乐观,可能有两个方面的原因。一个是鲍威尔在讲话中对于未来展望的口风上有稍微松动,让大家觉得未来加息可能会放缓。另外一方面,他也在安抚市场,表示还是有机会实现软着陆。

但总体上看,我还是认为市场的确有一些乐观。美国的供给问题没有彻底解决,要想治理本轮的通胀,还是要付出把需求侧给拉下来的代价,也就是说,(美国)比较容易出现经济衰退。尽管现在时点上还是那么不确定,但我始终觉得,在当前的情况下,软着陆的机会并没有那么高。

一旦经济进入到下行或者衰退的状态,(美国)的风险溢价会不太有利于整个资产定价。所以我认为,从这个角度上来看,可能市场有些过于乐观。

香港金管局将基准利率上调75个基点

美联储加息75个基点后,香港金管局将基准利率上调75个基点至2.75%。今日港股指数走势分化,截至收盘,恒指跌0.23%,恒生科技指数涨0.35%。

美联储加息对港股有何影响?我们来连线香港第一上海证券首席策略师叶尚志。

香港跟随加息是联系汇率制度下的必然选择

《全球财经连线》:你如何看待香港金管局加息的决定?有望达到怎样的效果?

叶尚志:美联储已进一步加息,香港金管局也上调了基本利率,这样的决定是必须的,因为在港元与美元挂钩的联系汇率制度下,香港的货币政策需要与美国同方向变动。接下来,香港最优惠利率(Prime Rate)是否上调,可能将取决于美国是否会加快加息。

美加息影响港股气氛 可关注高息股、成长股

《全球财经连线》:请点评今日行情。美联储加息对港股影响有多大?当前市场正交易衰退,后市还将如何调整?

叶尚志:其实我们现在看到的更多是一些交易行为,并未出现根本性的资金外流,对港股的影响更多是气氛的影响,流动性肯定也会受到一定影响。目前港股的估值,我们觉得应该还是可以接受。

关于交易逻辑,今年年初是炒加息,然后是炒通胀,目前是炒衰退,所以确实近期市场是有一定调整。美国通胀还是高企不下,短期内美联储还是会继续加息;但是如果长远来说,在衰退的忧虑下,我们看到目前一些长期国债收益率已经从高点回落,美联储政策预计会是“短加长减的”。所以长期国债收益率的回落,对成长股相对比较有利。

所以在衰退的交易逻辑下,我们会建议对成长股、高息股更加关注,对周期股,或跟经济周期关联度比较大的一些股,可能暂时要避开。

A股冲高回落 

今日A股三大指数冲高回落,涨跌不一。截至收盘,沪指涨0.21%,深成指涨0.23%,创业板指跌0.31%。

对于A股行情的分析,我们来连线中国银行研究院研究员范若滢。

今日盘面呈小幅波动上行态势

《全球财经连线》:请点评今日的A股盘面。美联储加息靴子落地,对A股影响几何?

范若滢:今天A股整体盘面呈小幅波动上行的态势,两市成交额比上一个交易日有所上涨。从具体板块来看,半导体、电子制造等板块整体涨幅相对靠前。美联储加息靴子落地,在7月议息会议决定加息75个基点,基本符合市场预期。对于A股来说,呈现了前期利空情绪的释放,所以推动了今天指数的小幅上涨。

但需要明确的是,美联储还处于高通胀环境下的货币政策紧缩周期当中,这样的环境对中国经济、金融的的影响相对还是偏负面的。首先,全球流动性还在持续收紧中,全球金融市场的波动还会进一步加大,可能会对我国境内市场产生一定的外溢影响,加大我国境内金融市场的波动风险。第二,在美联储紧缩货币的环境下,美元的走强动力比较强,所以随着中美利差的进一步收窄和倒挂,加大了人民币贬值压力,我们可能面临的跨境资本流动风险也将加剧。第三,全球主要经济体都处于加息周期中,会导致全球经济的衰退风险进一步增大,这将大概率导致外需的收缩,给我国出口带来负面冲击,出口承压也在一定程度上加大下半年我国经济恢复的不确定性。

下半年经济企稳回升 A股有望延续震荡上行 

《全球财经连线》:当前A股的交易逻辑是什么?你如何看后续走势?

范若滢:当前A股整体呈现震荡走势,主要是由于前两个月的低位反弹以后,叠加企业中报业绩披露前市场观望情绪加重,另一个方面近期国内疫情有一些局部反复,市场对于未来整体经济恢复的不确定性有一定上升。

展望未来,随着防疫政策不断优化,疫情的影响会进一步减弱,叠加前期稳增长政策不断实施和显效,预计中国下半年经济将会企稳回升,给予A股比较积极和正面的基本面支撑,预计A股还将保持震荡上行的态势。

(市场有风险,投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。)

策划:于晓娜    

监制:施诗 

责任编辑:和佳 杜弘禹 赵越 李依农 

制作:李群

见习记者:郝佳琪 张雨箫

拍摄:陈蓁

新媒体统筹:丁青云 曾婷芳 赖禧 黄达迅

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